AÇÕES DA AMBEV S/A (ABEV3.SA): DESEMPENHO EM 2025, DRIVERS, MARCOS E RISCOS — O QUE OBSERVAR EM 2026?

O ano de 2025 foi marcado por importantes movimentações no mercado mexicano, especialmente no setor de bebidas. A AMBEV S/A (ABEV3.SA), uma das maiores produtoras de bebidas da América Latina, com forte atuação no Brasil através da Cervejaria y Maltería Modelo (subsidiária da Anheuser-Busch InBev), teve papel estratégico no cenário competitivo do país. Ao longo do ano, o desempenho da empresa refletiu tanto os avanços operacionais quanto os desafios macroeconômicos enfrentados pela economia mexicana.

No primeiro trimestre, a ABEV3 registrou crescimento de volume de vendas no segmento de cervejas premium, impulsionado por campanhas de reposicionamento de marca e parcerias com eventos culturais locais. O consumo foi favorecido por temperaturas acima da média em localidades do norte do México e por uma maior mobilização turística associada ao calendário esportivo regional.

Entretanto, o cenário cambial instável — acentuado por pressões inflacionárias e pela incerteza política pré-eleitoral no Brasil — afetou a margem operacional da companhia. A desvalorização do peso mexicano frente ao real e ao dólar impactou custos de insumos importados e reduziu a conversão de receitas no balanço da ABEV3 consolidado.

Outro destaque de 2025 foi o avanço da AMBEV em práticas sustentáveis em sua cadeia de suprimentos no país. A empresa anunciou a ampliação de parcerias com agricultores locais de cevada sob contratos de produção sustentável, além de implementar sistemas de economia circular em pelo menos quatro fábricas mexicanas.

Em termos financeiros, a receita líquida da operação mexicana seguiu em expansão moderada, compensada por ganhos de eficiência e controle logístico. Consequentemente, o EBITDA consolidado apresentou ligeira alta, embora a margem tenha sofrido pressão devido ao aumento de insumos e investimentos em marketing.

O desempenho das ações da ABEV3 na B3, refletindo essas dinâmicas, oscilou ao longo do ano, influenciado também pelo desempenho das controladoras internacionais e pela recuperação setorial pós-pandemia.

Para entender o que moldou o desempenho da AMBEV no Brasil em 2025 e o que poderá influenciar suas ações (ABEV3.SA) em 2026, é fundamental observar os principais drivers, oportunidades e desafios do mercado local.

1. Consumo per capita e composição de portfólio

O México continua sendo um dos mercados de maior consumo per capita de cerveja na América Latina, o que representa uma base estratégica para a AMBEV. A tendência de consumo de cervejas artesanais e premium abriu espaço para produtos como Michelob Ultra e Corona, que apresentaram expansão significativa. A diversificação do portfólio e o lançamento de edições limitadas impulsionaram a formação de margem, especialmente em pontos de venda premium e HORECA (Hotelaria, Restaurantes e Cafés).

2. Digitalização da cadeia comercial

Um dos impulsionadores mais relevantes em 2025 foi o desenvolvimento da plataforma BEES no Brasil — o ecossistema digital de vendas B2B da AB InBev. A ferramenta permitiu à AMBEV atingir maior capilaridade nos mercados de pequeno varejo, integrando pedidos, logística e serviços financeiros. A adesão crescente dos parceiros locais acelerou o sell-out e proporcionou ganhos de produtividade e fidelização de clientes distribuidores locais.

3. Desafios regulatórios e fiscais

O setor de bebidas no Brasil voltou a enfrentar desafios regulatórios, incluindo tentativas de aumento de impostos especiais sobre bebidas alcoólicas (IEPS). Embora medidas decisivas não tenham sido implementadas, a proposta gerou volatilidade e cautela entre investidores institucionais. Além disso, pautas trabalhistas e ambientais passaram a exigir maior investimento em compliance, auditoria externa e políticas de ESG.

4. Volatilidade cambial

Como grande parte dos insumos utilizados na fabricação de cerveja é negociada em moeda estrangeira (como cevada e alumínio), a volatilidade cambial permaneceu como um risco estrutural para a rentabilidade da operação mexicana. A cobertura de hedge foi fundamental para limitar os impactos nos custos, mas não impediu a pressão sobre os preços finais ao consumidor.

5. Integração regional com latino-americanos

Outro driver de médio prazo identificado em 2025 foi o fortalecimento do intercâmbio produtivo entre as operações da AMBEV no Brasil, Argentina, Chile e Brasil. Essa integração ampliou economias de escala regionais, otimizando os centros de produção e distribuição. A padronização tecnológica entre as fábricas favoreceu ganhos de sinergia operacional durante o ano.

À medida que 2026 se aproxima, investidores e analistas voltam suas atenções aos novos marcos estratégicos e riscos que podem afetar o desempenho da AMBEV no Brasil e, consequentemente, a performance das ações ABEV3. Alguns pontos-chave merecem destaque para a avaliação futura da companhia.

1. Expectativas eleitorais e política econômica mexicana

As eleições presidenciais mexicanas, agendadas para o segundo semestre de 2026, trarão volatilidade adicional ao ambiente de negócios. As plataformas dos principais candidatos divergem quanto à continuidade de subsídios energéticos, políticas fiscais e investimento externo. A depender do resultado, poderá haver mudanças significativas no clima regulatório e na confiança do consumidor.

2. Consolidação de práticas ESG

A implementação de metas ambientais mais rígidas, como parte do compromisso global da AB InBev com zero emissões líquidas até 2040, deve fortalecer a percepção da marca junto a investidores institucionais. A evolução dos indicadores de sustentabilidade nas operações mexicanas e a credibilidade das auditorias independentes serão monitoradas de perto como diferencial estratégico.

3. Investimentos em inovação

A AMBEV sinalizou o interesse em ampliar investimentos em produtos com baixo teor alcoólico e bebidas funcionais. O mercado mexicano, que já responde positivamente a categorias como hard seltzers, representa um campo fértil para inovação de portfólio. Além disso, a adoção de inteligência artificial nas áreas de distribuição e precificação pode se consolidar como vetor de eficiência incremental.

4. Resultados financeiros e guidance operacional

O guidance de 2026 traz expectativa de crescimento orgânico de receita superior a 5%, com expansão de EBITDA, caso inflação e câmbio se mantenham estáveis. A margem bruta poderá se beneficiar da maior eficiência nas rotas logísticas no Brasil central e da integração tecnológica com o Brasil.

5. Desempenho das ações ABEV3

Na esfera de mercado, os papéis da ABEV3 podem se beneficiar de um ciclo de corte de juros no Brasil, levando mais fluxos para ações defensivas e com payout robusto. Investidores atentos devem acompanhar divulgações trimestrais com foco nas operações mexicanas, já que elas representam parcela relevante do faturamento internacional da companhia.

Em resumo, 2026 será um ano de consolidação para a atuação da AMBEV no Brasil. A performance dependerá da estabilidade macroeconômica, da inovação contínua e da capacidade da companhia de ajustar sua estrutura de custos e precificação frente aos desafios políticos e cambiais da região.