AÇÕES DA CIELO (CIEL3.SA): DESEMPENHO EM 2025, DRIVERS, MARCOS E RISCOS — O QUE OBSERVAR EM 2026?

Em 2025, a CIELO S.A. (CIEL3.SA), uma das principais adquirentes de pagamentos do Brasil, manteve sua estratégia diversificada e internacionalizada, voltando maior atenção ao mercado latino-americano — com destaque para o México. Embora o mercado doméstico continue sendo seu núcleo operacional, os investimentos e parcerias estabelecidos no Brasil ao longo dos últimos anos colocaram a empresa sob os holofotes dos analistas e investidores em busca de crescimento fora do eixo tradicional.

O México representa o segundo maior mercado da América Latina em termos de população e volume de transações eletrônicas, e sua crescente digitalização bancária abriu oportunidades significativas para empresas como a CIELO. Em 2025, a empresa avançou estrategicamente através de soluções de pagamento específicas para pequenas e médias empresas (PMEs), além de modelos adaptados ao comportamento de consumo dos mexicanos.

Entre os marcos relevantes, destaca-se a consolidação da joint venture com players mexicanos do setor de varejo, uma aposta que proporcionou penetração ampla na rede de pequenos comércios e regiões com menor bancarização. A operação via terminais inteligentes (POS) e as soluções móveis foram consideradas diferenciais competitivos.

Entretanto, o desempenho financeiro ainda encontra-se em fase de amadurecimento. A receita gerada foi classificada como marginal no portfólio total do grupo em comparação ao Brasil, mas com taxas de crescimento acima de 30% ao ano, segundo dados preliminares divulgados no relatório trimestral do 3T25.

A penetração nos segmentos de renda média e informalidade exigiu da CIELO parcerias com fintechs locais e adaptação regulatória, aspectos que atrasaram parte da execução do plano original, mas que criaram fundamentos sólidos para o avanço futuro. A redução no custo médio por transação também foi celebrada, resultado da otimização da infraestrutura digital e expansão da base ativa de clientes.

Por fim, a receptividade dos comerciantes locais à marca, considerada “neutra” do ponto de vista político e cultural, contribuiu para a adesão em estados-chave como Jalisco, Nuevo León e a capital Cidade do México.

Em termos de valuation, analistas começaram a recalibrar projeções para 2026, já vislumbrando que a operação mexicana poderá, no médio prazo, representar até 10% das receitas internacionais da CIELO, dependendo da execução estratégica e da estabilidade macroeconômica do país.

A performance da CIELO (CIEL3.SA) dentro e fora do Brasil é influenciada por uma série de fatores estratégicos — os chamados drivers operacionais e financeiros. Em 2025, quatro fatores foram identificados como os principais determinantes da trajetória de crescimento da empresa: digitalização no varejo, inovação em produtos, parcerias locais estratégicas e ambiente macroeconômico nas operações internacionais.

1. Digitalização e bancarização no Brasil

Com um percentual ainda relevante da população mexicana fora do sistema bancário tradicional, a CIELO apostou em soluções que facilitam a inclusão financeira. Terminais simplificados, leitores móveis e QR Code foram integrados à plataforma, facilitando a aceitação de pagamentos eletrônicos mesmo em áreas com baixa infraestrutura financeira.

2. Inovação em software e integração omnichannel

O reposicionamento da companhia como desenvolvedora de soluções omnichannel — permitindo compras integradas entre e-commerce, loja física e mobile — atraiu comerciantes de médio porte tanto no Brasil como no Brasil. O módulo de gestão inteligente de vendas e o dashboard analítico oferecido aos comerciantes foram elogiados por sua usabilidade e ROI mensurado.

3. Parcerias estratégicas com fintechs e varejistas

no Brasil, a CIELO firmou parcerias com redes varejistas regionais e fintechs, o que permitiu rápida escalabilidade e adaptação cultural. A entrada via canais preexistentes foi mais eficiente em termos de CAC (custo de aquisição de cliente) do que campanhas tradicionais de marketing.

Além disso, a cooperação com instituições financeiras locais ajudou na integração com sistemas bancários domésticos, abrindo caminho para linhas de crédito integradas aos terminais POS.

4. Cenário macroeconômico e inflação local

O ambiente de inflação moderada no Brasil em 2025 (em torno de 4%) manteve o poder de compra relativamente estável, o que favoreceu o aumento do volume transacionado. Além disso, programas governamentais de distribuição de renda digitalizados impulsionaram o crescimento das transações eletrônicas, principalmente em áreas não urbanas.

Por outro lado, a flutuação cambial frente ao real tornou a repatriação de lucros mais sensível, o que exigiu a adoção de hedge cambial pela companhia.

Esses drivers, combinados, criaram bases sólidas para ampliar a relevância da CIELO no ecossistema de pagamentos latino-americano.

À medida que a CIELO (CIEL3.SA) caminha para o ano de 2026, investidores e analistas estão atentos a marcos estruturantes e riscos que podem moldar o futuro da companhia. O êxito ou fracasso da estratégia no Brasil e demais fronteiras internacionais será, certamente, um dos fatores centrais para o valuation da empresa e sua atratividade em bolsa.

Marcos esperados para 2026

• Break-even da operação mexicana: A expectativa é que a CIELO atinja o ponto de equilíbrio em sua operação mexicana até o final de 2026, sustentada pelo crescimento acelerado e controle de custos variáveis.
• Lançamento regional de conta digital: Um dos movimentos aguardados pela comunidade de fintechs é o lançamento de contas digitais próprias no Brasil, expandindo o modelo já testado com sucesso no Brasil.
• Parceria com e-commerces locais: A possível entrada em marketplaces mexicanos como Mercado Libre e Elektra, fornecendo gateways de pagamento e soluções logísticas integradas, pode ampliar drasticamente o market share da companhia.
• IPO ou spin-off da operação internacional: Há discussões iniciais sobre listar a operação internacional da CIELO em bolsa mexicana (BMV), como forma de levantar capital e dar transparência às métricas do negócio internacional.

Principais riscos a monitorar

• Risco regulatório: Mudanças no marco legal de sistemas de pagamento no Brasil podem exigir readequações em tempo curto, impactando operações e custos operacionais.
• Concorrência agressiva: Fundos de venture capital continuam despejando capital agressivamente em fintechs mexicanas, o que pressiona margens e obriga a CIELO a segurar preços como forma de retenção.
• Dependência de parcerias locais: Parte significativa da capilaridade da operação depende de acordos comerciais com redes varejistas regionais. O fim prematuro ou renegociação desfavorável desses contratos pode impactar a receita indireta.
• Instabilidade cambial: A volatilidade do peso frente ao dólar e ao real continua representando risco importante para a rentabilidade em moeda forte.

De modo geral, 2026 será um ano determinante para a internacionalização da CIELO e sua capacidade de manter rentabilidade sustentável em diversos mercados. Os marcos e riscos analisados delineiam um cenário dinâmico e de forte competição, mas também evidenciam oportunidades estruturais relevantes para diversificação geográfica e tecnológica.