AÇÕES DA MRV (MRVE3.SA): DESEMPENHO EM 2025, DRIVERS, MARCOS E RISCOS — O QUE OBSERVAR EM 2026?

MRV aposta na América Latina para crescer

Fundada em 1979, a MRV Engenharia (MRVE3.SA) consolidou-se como uma das maiores construtoras do Brasil e vem, nos últimos anos, expandindo suas operações para fora do país. Uma das frentes mais estratégicas é o mercado mexicano, onde a empresa atua por meio da subsidiária AHS Residential (subsidiária americana focada na construção de empreendimentos residenciais para locação).

Em 2025, analistas e investidores acompanham atentamente o desempenho da MRV no Brasil, à medida que a empresa busca aumentar sua presença internacional. A crescente demanda por habitação multifamiliar no país e a forte penetração da urbanização urbana oferecem perspectivas otimistas, mas também colocam desafios relacionados a custos, regulação e adaptação cultural.

O mercado mexicano é caracterizado por um déficit habitacional estimado acima de 9 milhões de unidades, particularmente concentrado nas regiões urbanas. Essa carência habitacional representa uma oportunidade significativa para empresas como a MRV que trazem um modelo de construção padronizado e escalável. A entrada da MRV nesse ambiente visa explorar a demanda reprimida com um modelo de locação de médio prazo, voltado a um público de renda média.

O movimento estratégico se insere no plano da MRV de diversificação geográfica e redução da dependência do programa Minha Casa, Minha Vida. Além disso, a empresa busca maior geração de receita em dólar, o que pode ajudar a suavizar os impactos cambiais sobre os resultados futuros.

Modelo de negócios internacional da MRV

Desde 2020, a empresa passou a focar fortemente em dois modelos: venda de residências populares no Brasil e aluguel de médio e alto padrão nos Estados Unidos, modelo que começa a ser replicado no Brasil.

Com sua expertise em construção de empreendimentos em larga escala, a MRV adapta seu modelo de condomínios multifamiliares para o perfil urbano mexicano. Em 2025, os projetos-piloto no Brasil devem entregar os primeiros resultados concretos, servindo como referência para expansão futura.

Marcos e desempenho esperado para 2025

Alguns eventos e indicadores importantes devem ser observados ao longo do ano:

• Inicio das entregas de empreendimentos: A conclusão das primeiras obras será um marco crítico.
• Taxa de ocupação e rentabilidade: O comportamento dos primeiros inquilinos e a precificação do aluguel construirão o modelo de retorno esperado.
• Receita em moeda forte: A geração de caixa em dólares e pesos mexicanos será chave para mitigar impactos cambiais.
• Recepção do mercado local: Parcerias, licenciamento e políticas locais podem influenciar o ritmo da operação.

Esses dados servirão como base para modelar os próximos movimentos da MRVE3 em 2026, sendo essenciais para investidores interessados em longo prazo.

Fatores que impulsionam e desafiam o crescimento da MRV

A atuação da MRV fora do Brasil, especialmente por meio da AHS Residential e na frente mexicana, acompanha tendências globais como a urbanização intensiva, o déficit habitacional de médias cidades e a busca por diversificação de risco cambial. Em 2025, vários drivers de crescimento estão em foco:

Principais motores de crescimento

• Demanda urbana no Brasil: O crescimento das capitais e cidades médias mexicanas gera demanda por habitação multifamiliar.
• Modelo construtivo eficiente: A MRV carrega expertise na entrega industrializada em larga escala, o que reduz prazos e custos.
• Geração de receita em dólar e peso: Permite diversificação da base de receitas e menor dependência do Brasil.
• Custos de terreno mais baixos: Comparado aos EUA, o México oferece menor custo de entrada para aquisição de terrenos.
• Incentivos locais e ambiente regulatório: O governo mexicano vem criando estímulos para investimentos em habitação.

Esses fatores somam-se à vantagem de já possuir musculatura operacional por meio da AHS, o que agiliza o processo inicial de entrada no país.

Riscos operacionais e estratégicos

Por outro lado, o investimento internacional não é isento de riscos. A MRV terá de lidar com uma série de desafios tanto micro quanto macroeconômicos.

• Risco cambial: Variações no câmbio real-dólar-peso mexicano podem afetar retornos efetivos.
• Diferenciação cultural: O estilo de ocupação residencial no Brasil difere de mercados já explorados — exigindo ajustes no produto.
• Burocracia regulatória: Regulamentos e processos de licenciamento locais ainda são heterogêneos.
• Concorrência doméstica: Empresas locais já consolidadas podem reagir com agressividade à nova presença da MRV.
• Atratividade de longo prazo: Taxas de ocupação sustentáveis dependem da manutenção do poder de compra e estabilidade social.

Além disso, o cenário econômico global em 2025 e 2026 pode influenciar severamente os resultados da empresa. Juros norte-americanos, inflação nos insumos construtivos e disponibilidade de funding externo são todas variáveis a monitorar.

Portanto, o sucesso da MRV no exterior irá depender de uma execução precisa — algo que a companhia ainda busca provar sistematicamente fora do Brasil.

Perspectivas e métricas para acompanhar em 2026

O ano de 2026 será determinante para a MRV consolidar ou revisar sua atuação internacional, especialmente no Brasil. Após um 2025 marcado por inaugurações e testes de modelo, o ano seguinte deverá mostrar a sustentabilidade econômica do plano.

KPIs essenciais a acompanhar

Os investidores devem observar atentamente os seguintes indicadores:

• Ocupação média dos prédios: Reflete a aceitação do modelo e a saúde da operação.
• Valor médio de aluguel por m²: Indica se a empresa está sendo competitiva ou cedendo margem para ocupação.
• Retorno sobre investimento (ROI): Demonstra o grau de viabilidade financeira dos projetos entregues.
• Custo por unidade: Um controle fundamental frente à inflação dos insumos e mão de obra.
• Pipeline de novos terrenos: Sinaliza a disposição da empresa em escalar o modelo ou recuar da estratégia no Brasil.

Sinais de alerta e cenários para 2026

Alguns sinais de alerta que, se observados em 2026, podem sugerir necessidade de revisão da estratégia:

• Taxa de vacância persistente acima de 20%
• Inadimplência elevada entre os inquilinos
• Desvio orçamentário dos projetos novos em mais de 15%
• Recuo no pipeline de novos investimentos fora do Brasil

Por outro lado, a confirmação de ocupação estável, geração de caixa contínua e pipeline robusto podem indicar maturação do projeto internacional da MRV — permitindo aumento da confiança do investidor na projeção de múltiplos de lucro e valuation da MRVE3.

Além disso, o desempenho internacional poderá impactar diretamente na política de dividendos da companhia em 2026. Caso os fluxos em moeda forte se consolidem, é possível que a empresa retome parte de sua capacidade de distribuir proventos de forma mais consistente — algo que, nos últimos anos, ficou limitado pelos desafios operacionais e o ciclo de reinvestimentos.

Recomendações estratégicas

Para investidores e analistas, alguns pontos estratégicos devem ser constantemente atualizados:

• Monitorar guidance da empresa referente ao exterior
• Acompanhar sinais de institucionalização da operação no Brasil
• Observar parcerias locais ou joint ventures estratégicas
• Verificar estrutura de funding para novos empreendimentos

O presente ano de transição pode pavimentar o futuro do valuation da MRVE3 à medida que ela gradativamente encontra escala em suas operações internacionais. Nos próximos trimestres, múltiplos como EV/EBITDA e FFO (funds from operations) poderão ser os principais vetores de análise para os investidores focados em longo prazo.