AÇÕES DA REDE D OR (RDOR3.SA): DESEMPENHO EM 2025, DRIVERS, MARCOS E RISCOS — O QUE OBSERVAR EM 2026?

Desempenho da RDOR3 no Brasil em 2025

A Rede D'Or São Luiz (RDOR3.SA), um dos maiores grupos hospitalares privados da América Latina, tem expandido sua presença internacional, com o México figurando como um dos mercados-alvo em 2025. Essa estratégia visa diversificar receitas, aumentar a capilaridade de atendimento e inaugurar um novo ciclo de crescimento para o grupo.

Em 2025, o desempenho da RDOR3 no Brasil será analisado sob vários prismas: operacionais, financeiros, regulatórios e competitivos. A entrada da empresa no mercado mexicano ocorre por meio de aquisições estratégicas e possíveis parcerias com operadoras privadas e redes hospitalares locais. A Zona Metropolitana da Cidade do México, centros urbanos em Jalisco e Nuevo León são consideradas regiões prioritárias, dado o alto índice de urbanização e a demanda reprimida por serviços hospitalares de qualidade.

O mercado mexicano de saúde privada, estimado em mais de US$ 20 bilhões anuais, oferece um potencial promissor, mas também traz peculiaridades. Diferente do mercado brasileiro, o México possui menor penetração de planos privados (cerca de 7-9% da população), o que exige da RDOR uma adaptação de modelo para clínicas ambulatoriais e planos acessíveis em parceria com seguradoras locais.

Do ponto de vista financeiro, o guidance divulgado no final de 2024 indicava aportes entre R$ 800 milhões e R$ 1 bilhão destinados à internacionalização até 2026, sendo 40% voltados à expansão mexicana. Relatórios do mercado já apontam que unidades mexicanas devem começar a operar com margem EBITDA inferior à média brasileira no curto prazo, mas com potencial escalável a partir de 2027.

Além disso, investidores devem observar a resposta do mercado mexicano à bandeira Rede D'Or. Embora a marca disponha de forte reconhecimento no Brasil, ela ainda precisa firmar credibilidade no novo território. O marketing institucional, estratégias de retenção médica e infraestrutura de prontuário eletrônico adaptada à regulação mexicana serão componentes essenciais.

Outro ponto sensível diz respeito aos marcos regulatórios. A COFEPRIS (Comisión Federal para la Protección contra Riesgos Sanitarios) possui exigências distintas da ANVISA, fato que pode atrasar licenças, inaugurações e integrações de sistemas hospitalares entre os países.

Em termos de performance em bolsa, o mercado brasileiro de capitais precifica rdor3 com forte correlação ao EBITDA doméstico e retorno sobre capital investido. À medida em que os dados provenientes do México forem se consolidando ao longo de 2025, projeções de múltiplos forward EV/EBITDA podem ser ajustados para cima se o plano se mostrar rentável.

Portanto, o desempenho da RDOR3 no Brasil será um divisor de águas. Será o início de um case de internacionalização sustentável ou revelará as dificuldades de operar fora do solo brasileiro? Até o fim de 2025, os investidores deverão ter as primeiras respostas significativas.

Principais drivers para RDOR3 em 2026

O ano de 2026 será crítico para a consolidação de estratégias que tiveram início em 2025, especialmente para empresas como a Rede D'Or, que adotaram uma rota de crescimento baseada em investimentos internacionais e ampliação da sua base de serviços no Brasil.

Entre os principais drivers para o desempenho das ações RDOR3 no próximo ano, destacam-se:

• Resultados consolidados das unidades no Brasil: A lucratividade e a expansão operacional das aquisições feitas em 2025 serão temas centrais nas atualizações trimestrais do investidor. Margens operacionais, taxa de ocupação e sinistralidade devem atrair atenção.
• Integração de clínicas oncológicas: A integração vertical de clínicas de tratamento de câncer, uma iniciativa intensificada em 2024 e 2025, pode aumentar margens e fidelizar pacientes. O sucesso do modelo em regiões metropolitanas será crucial.
• Desempenho de healthtechs associadas: O ecossistema de saúde da RDOR inclui apostas em startups de saúde digital, telemedicina e prontuário eletrônico. O retorno sobre esses investimentos poderá se traduzir em novas fontes de receita.
• Eficiência operacional via inteligência artificial: A adoção de IA para logística hospitalar, análise preditiva de leitos e automação do front-office cresceu em 2025. Avaliar o impacto nos custos e na experiência do paciente será essencial em 2026.
• Contexto macroeconômico: Taxas de juros, inflação médica, reforma tributária e evolução da saúde suplementar atuarão como drivers transversais no valuation da RDOR3 em 2026.

Com base nas estimativas divulgadas por casas como BTG Pactual, XP e Itaú BBA, o consenso de mercado projeta um crescimento contínuo da receita líquida para a RDOR3, alinhado à maturação de novos ativos. A diversificação de receita entre hospitais, laboratórios, unidades ambulatoriais e plataformas digitais fortalece a tese da verticalização dos serviços de saúde.

Investidores institucionais devem observar também a política de dividendos. A empresa tem sido mais conservadora após 2022, priorizando reinvestimento, mas há indicações de que, a partir de 2026, com a normalização dos investimentos no Brasil, haja espaço para aumentos progressivos nos pagamentos.

Adicionalmente, o possível início de um ciclo de M&A doméstico, principalmente no Nordeste brasileiro, pode fomentar sinergias e geração de valor. Rumores sobre conversas com operadoras de saúde complementar, como a NotreDame Intermédica ou planos regionais, também podem impactar positivamente o papel.

Portanto, os principais drivers em 2026 estarão ligados à capacidade de execução, eficiência operacional e resposta do mercado às iniciativas lançadas em 2025. A leitura correta desses vetores será determinante para avaliar o real potencial de valorização das ações RDOR3 ao longo do ano.

Marcos e riscos a acompanhar em 2026

À medida em que a expansão regional e internacional da Rede D’Or avança, é fundamental, para investidores, analistas e gestores, monitorar marcos estratégicos e também avaliar com cautela os riscos que podem afetar o desempenho das ações RDOR3 em 2026.

Principais marcos a observar:

• Primeiro balanço anual da operação no Brasil: Devem revelar maturação da unidade, geração de caixa e sinergias operacionais. Será critério central para definir se novos mercados internacionais serão explorados no médio prazo.
• Conclusão de obras no Brasil: Hospitais em construção nas regiões Norte e Centro-Oeste devem entregar aumento na base de leitos. Isso pode impulsionar indicadores como taxa de ocupação e receitas por paciente internado.
• Certificações internacionais: A obtenção de selos como o JCI (Joint Commission International) para unidades no exterior e no Brasil consolidará os padrões de qualidade e segurança médica, impactando na reputação institucional.

Principais riscos em 2026:

• Risco regulatório internacional: Qualquer alteração na legislação mexicana sobre investimentos estrangeiros ou certificações hospitalares pode interferir diretamente na operação e cronograma da RDOR na região.
• Concorrência ascendente: Gigantes do setor de saúde privados como o Grupo Ángeles e hospitais de rede como Christus Muguerza, podem intensificar disputa por médicos e pacientes, pressionando margens.
• Risco fiscal e tributário no Brasil: Com a tramitação das reformas tributárias, mudanças sobre ICMS, ISS e tributos sobre serviços médicos podem alterar projecções de rentabilidade doméstica.
• Exposição cambial: A receita oriunda do México poderá tornar a empresa mais exposta a oscilações cambiais reais/pesos mexicanos, especialmente se houver desalinhamentos entre custos e receitas em moeda local.
• Dependência da demanda privada: Como a base de usuários de saúde suplementar no Brasil é restrita, a RDOR depende de estratégia eficaz para gerar demanda via empresas, planos populares ou atendimento corporativo.

Por fim, investidores devem manter atenção aos relatórios anuais da empresa, guidance atualizado, e conferências trimestrais com analistas. A comunicação da RDOR sobre mitigação de riscos e avanços nos marcos estratégicos será essencial na formação de expectativas do mercado.

Num cenário ideal, 2026 poderá consolidar a RDOR3 como uma companhia multinacional de saúde com disciplina financeira, foco em qualidade médica e forte geração de caixa. Contudo, o acompanhamento rigoroso dos riscos será vital para aferir a sustentabilidade desse novo ciclo.