O QUE É DESLIZAMENTO E POR QUE ELE ACONTECE?

O que significa Slippage no Trading?

Slippage é um fenômeno comum nos mercados financeiros que se refere à diferença entre o preço esperado de uma negociação e o preço pelo qual a negociação é realmente executada. Quando os traders colocam uma ordem a mercado, especialmente durante condições voláteis ou fora do horário de pico, o preço final de execução pode variar do preço pretendido. Isso ocorre porque os preços de mercado podem mudar rapidamente entre o momento em que uma ordem é colocada e sua execução.

Essa discrepância pode ser positiva ou negativa. Slippage positivo significa que a negociação é executada a uma taxa melhor do que a esperada, enquanto slippage negativo resulta em preços menos favoráveis. Embora seja frequentemente visto como uma desvantagem, o slippage é um componente natural do trading — especialmente em mercados com alta volatilidade ou profundidade limitada do livro de ofertas. O slippage pode afetar vários ativos, incluindo ações, forex, futuros e criptomoedas.

Em mercados altamente líquidos com preços estáveis ​​e sistemas de correspondência de ordens rápidos, o slippage tende a ser mínimo. No entanto, em mercados sujeitos a flutuações frequentes de preços ou que apresentam volumes irregulares, o slippage torna-se mais prevalente. É mais perceptível ao usar ordens a mercado, já que estas são executadas ao melhor preço disponível, em vez de a um nível fixo.

Os principais fatores que contribuem para o slippage incluem desequilíbrio de liquidez, volatilidade do mercado e atrasos tecnológicos. Liquidez descreve a facilidade com que um ativo pode ser comprado ou vendido sem causar uma movimentação significativa em seu preço. Em ambientes de baixa liquidez, pode não haver participantes de mercado suficientes para corresponder às ordens recebidas a um preço estável, aumentando a probabilidade de slippage perceptível.

Para mitigar o slippage, muitos traders usam ordens limitadas, que especificam um preço máximo ou mínimo pelo qual estão dispostos a comprar ou vender. Embora isso forneça proteção de preço, pode reduzir as chances de execução se o mercado não atingir os níveis especificados. Em última análise, entender o slippage e levá-lo em consideração nas estratégias de negociação é essencial para o gerenciamento de risco e o desempenho a longo prazo.

Além disso, o slippage não é exclusivo dos traders de varejo; investidores institucionais e sistemas de negociação algorítmica também precisam lidar com essa dinâmica de mercado. Sistemas avançados integram técnicas como análise de liquidez em tempo real e algoritmos de execução para minimizar o impacto de movimentos de preços desfavoráveis.

Embora o slippage seja um aspecto fundamental dos mercados globais, seus efeitos podem ser gerenciados por meio de tecnologia, planejamento e uma sólida compreensão da mecânica do mercado.

Por que o Slippage Aumenta em Torno de Eventos Noticiosos

O slippage geralmente se torna significativamente mais pronunciado durante grandes eventos noticiosos. Isso se deve principalmente ao forte aumento na volatilidade do mercado desencadeado por novas divulgações de dados econômicos, anúncios de resultados ou desenvolvimentos geopolíticos. Nesses momentos, traders e sistemas algorítmicos inundam o mercado com ordens, reagindo instantaneamente às informações recebidas. Essa enxurrada de atividades pode causar flutuações rápidas de preços, reduzindo a precisão das cotações em tempo real e ampliando os spreads de compra e venda.

A maioria dos eventos noticiosos coincide com um aumento repentino no volume de negociação, à medida que os participantes se reposicionam com base nas implicações percebidas do anúncio. No entanto, apesar do aumento do interesse, a liquidez pode secar temporariamente. Isso ocorre porque muitos formadores de mercado e traders institucionais podem retirar suas cotações, temendo a seleção adversa. Essencialmente, eles relutam em fornecer liquidez durante condições incertas, deixando menos participantes ativos e criando um desequilíbrio no livro de ordens.

Para ordens a mercado colocadas durante esses intervalos, o risco de slippage se multiplica. As cotações de preços exibidas no momento do envio da ordem podem não estar mais disponíveis milissegundos depois, especialmente em mercados de alta volatilidade, como o mercado de câmbio ou índices, durante anúncios de bancos centrais. A ordem então salta para o próximo preço disponível, que pode ser materialmente diferente do solicitado. Essa diferença de preço se manifesta como slippage.

Relatórios econômicos, como dados do PIB, taxas de inflação (IPC), dados de desemprego ou decisões sobre taxas de juros de bancos centrais (por exemplo, o Federal Reserve ou o Banco Central Europeu) normalmente têm um impacto desproporcional nos mercados financeiros. Quanto maior o desvio das expectativas, mais drástico será o movimento do preço e, consequentemente, o potencial de slippage.

Eventos percebidos como de alto impacto também são conhecidos por acionar algoritmos que executam milhares de ordens em microssegundos, superando os traders manuais e consumindo a liquidez existente instantaneamente. Isso leva a um mercado com baixa liquidez, onde a descoberta de preços se torna um desafio e os spreads aumentam rapidamente. A consequência costuma ser um slippage significativo, especialmente para traders que dependem de ordens a mercado.

Outro fator relevante é a latência, ou seja, o atraso entre o envio de uma ordem e sua chegada à bolsa ou corretora. Mesmo as conexões de internet mais rápidas nem sempre conseguem acompanhar os sistemas de negociação eletrônica. Quando uma ordem é processada, as condições de mercado podem ter mudado, resultando em uma execução pior do que a esperada.

Traders que antecipam anúncios de alto impacto geralmente buscam reduzir o slippage evitando colocar ordens a mercado pouco antes desses eventos. Outros optam por negociar somente após o anúncio, quando a volatilidade dos preços se estabiliza e os spreads se normalizam.

Em resumo, o slippage impulsionado por notícias é principalmente um subproduto da volatilidade, da liquidez reduzida e da forte concorrência entre os participantes do mercado durante janelas de negociação breves, porém intensas. Consciência e preparação podem desempenhar um papel fundamental na mitigação de seus efeitos.

Baixa Liquidez e Slippage Explicados

A baixa liquidez é outro fator importante que contribui para o slippage, e seu impacto é particularmente visível em ativos com baixa liquidez, fora do horário de mercado ou em instrumentos de mercados emergentes. Liquidez refere-se à facilidade com que um ativo pode ser comprado ou vendido no mercado sem causar uma mudança significativa em seu preço. Quanto menos líquido for um mercado, maior a probabilidade de ocorrer slippage ao realizar negociações.

Em mercados altamente líquidos, como os principais pares de moedas ou ações de primeira linha, grandes volumes de ordens podem ser processados ​​com desvio mínimo de preço. Há muitos compradores e vendedores dispostos a negociar a preços de mercado atuais ou próximos a eles, mantendo os spreads de compra e venda estreitos e a movimentação de preços relativamente suave. Em contraste, em ambientes de baixa liquidez, a escassez de contrapartes significa que mesmo negociações de tamanho modesto podem desencadear mudanças desproporcionais nos preços. Isso cria um terreno fértil para derrapagens.

Por exemplo, se um trader deseja comprar 10.000 ações de uma empresa que negocia apenas alguns milhares de ações por dia, sua ordem pode exceder significativamente a oferta disponível ao preço cotado. O excesso de demanda deve então ser atendido a preços mais altos, resultando em derrapagem para cima. O mesmo se aplica, em sentido inverso, às ordens de venda, levando à deterioração do preço.

Condições de baixa liquidez também são comuns durante as sessões de negociação fora do horário comercial, nos fins de semana nos mercados de criptomoedas ou durante feriados regionais, quando vários dos principais centros de negociação estão fechados. Nesses casos, a participação reduzida no mercado aumenta o potencial de derrapagem, pois há menos contrapartes disponíveis para executar negociações aos preços cotados.

Além disso, a derrapagem em mercados de baixa liquidez não se restringe a ordens a mercado. Mesmo as ordens de stop-loss — que são essencialmente convertidas em ordens a mercado após a ativação — podem ser afetadas. Se uma ordem de stop for acionada em um momento em que poucos compradores ou vendedores estejam presentes, a ordem será executada ao próximo preço possível, que pode variar significativamente do nível de stop pretendido.

Spreads de compra e venda ampliados também representam um indicador importante de baixa liquidez. Um spread amplo implica que a diferença entre o preço mais alto que um comprador está disposto a pagar e o preço mais baixo que um vendedor está disposto a aceitar é substancial. Essa variação introduz maior incerteza na execução de negociações, especialmente durante condições voláteis ou com baixo volume de negociação.

Os traders podem gerenciar o risco de slippage em mercados de baixa liquidez por meio de diversas técnicas. O uso de ordens limitadas em vez de ordens a mercado impõe um limite de preço rigoroso, embora acarrete o risco de não execução. Além disso, dividir grandes ordens em lotes menores (uma estratégia conhecida como "aumento ou redução gradual") ajuda a reduzir o impacto no mercado e a garantir preços mais favoráveis.

Os participantes institucionais geralmente avaliam a profundidade do livro de ofertas, o preço médio ponderado pelo tempo (TWAP) ou o preço médio ponderado pelo volume (VWAP) para otimizar a execução de negociações. Essas estratégias algorítmicas distribuem ordens ao longo do tempo, alinhando-as com a liquidez predominante do mercado.

O desconhecimento das condições de liquidez pode levar a perdas não intencionais. Os traders devem monitorar o volume de negociação, os dados do livro de ordens e as métricas históricas de slippage antes de entrar no mercado, principalmente em instrumentos desconhecidos ou fora dos horários de pico de negociação.

Em resumo, o slippage em mercados de baixa liquidez é impulsionado pela falta de contrapartes, spreads amplos e movimentos abruptos de preços. Estratégias de gerenciamento proativas e planejamento cuidadoso de negociações são essenciais para reduzir seu impacto.