ÍNDICE PONDERADO POR PREÇOS EXPLICADO: COMO FUNCIONA E SUAS PECULIARIDADES

Um índice ponderado por preço é um índice do mercado de ações onde cada ação constituinte influencia o valor do índice em proporção ao seu preço por ação. Isso contrasta com outros tipos de índices, como os índices ponderados por capitalização de mercado, onde o valor de mercado geral de uma empresa determina sua influência no índice.

Um dos exemplos mais conhecidos de um índice ponderado por preço é o Dow Jones Industrial Average (DJIA). Fundado em 1896, o DJIA inclui 30 grandes empresas de capital aberto nos Estados Unidos e é calculado usando um método que atribui maior influência às ações de maior preço, independentemente do valor total de mercado da empresa.

Em um índice ponderado por preço, a fórmula para calcular o nível do índice é relativamente simples:

Nível do Índice = (Soma dos Preços das Ações) ÷ Divisor

O divisor é um valor ajustado para desdobramentos de ações, dividendos ou outras mudanças estruturais para manter a continuidade do nível do índice ao longo do tempo. Inicialmente, o divisor era simplesmente o número de ações no índice. No entanto, devido a desdobramentos e substituições, evoluiu para um valor muito menor para garantir a consistência.

Essa metodologia significa que, em um índice ponderado por preço:

• Uma ação de US$ 300 influenciará o índice mais do que uma ação de US$ 30, mesmo que esta última seja de uma empresa muito maior.
• Os desdobramentos de ações reduzem o preço por ação e, portanto, sua influência no índice, a menos que sejam ajustados no divisor.
• Alterações em ações de alto preço podem influenciar desproporcionalmente o desempenho de todo o índice.

Embora os índices ponderados por preço possam parecer desatualizados em comparação com metodologias de ponderação mais modernas, eles continuam a desempenhar um papel importante nas notícias financeiras e no sentimento do investidor, principalmente nos Estados Unidos.

O cálculo de um índice ponderado por preço segue um princípio relativamente simples, mas as nuances o tornam funcionalmente complexo ao longo do tempo. Vamos detalhar o processo:

1. Some os preços das ações constituintes

Comece somando os preços de negociação atuais de todas as ações individuais incluídas no índice. Para o DJIA, isso significa somar os preços de todas as 30 empresas que o compõem.

2. Divida pelo divisor do índice

A soma derivada da Etapa 1 é dividida por um divisor, que não é fixo, mas modificado sempre que houver mudanças estruturais no índice. Estas incluem:

• Desdobramentos de ações: Se uma empresa no índice realizar um desdobramento de ações de 2 para 1, o preço de suas ações cai pela metade. Para garantir que o valor do índice permaneça consistente antes e depois do desdobramento, o divisor é ajustado de acordo.
• Dividendos: Dividendos especiais em dinheiro ou dividendos em ações também podem provocar alterações no divisor.
• Alterações nos componentes: Quando uma ação é substituída no índice devido a fusões ou outros motivos, o preço da nova ação pode ser significativamente diferente, exigindo outro ajuste no divisor.

A intenção por trás desses ajustes é garantir que as mudanças no índice reflitam movimentos puros de preços e não artefatos mecânicos causados ​​por ações corporativas técnicas.

Exemplo: Suponha que um índice inclua três ações com preços de US$ 110, US$ 50 e US$ 40, respectivamente. A soma é de US$ 200. Se o divisor for 2, o nível do índice será:

Nível do Índice = 200 ÷ 2 = 100

Se a ação de US$ 110 sofrer um desdobramento de 2 para 1 e passar a custar US$ 55, a nova soma será de US$ 145. Para garantir que o índice ainda reflita a continuidade (ou seja, permaneça próximo de 100 após o desdobramento), o divisor é ajustado para baixo, neste caso para 1,45.

Limitações na Precisão

Uma limitação notável da ponderação por preço é a aparência de precisão onde ela pode não existir. Como tudo o que importa é o preço nominal da ação, o tamanho ou a lucratividade da empresa são totalmente desconsiderados. Assim, duas empresas com escalas de negócios muito diferentes podem contribuir igualmente se os preços de suas ações forem os mesmos.

Além disso, índices como o DJIA devem levar em conta continuamente esses ajustes, tornando sua gestão contínua mais complexa do que parece inicialmente.

Apesar da simplicidade do princípio, a manutenção real de um importante índice ponderado por preço pode ser complexa e frequentemente orientada por comitês de índices tradicionais ou metodologias institucionais.

Os índices ponderados por preço, embora historicamente significativos e ainda amplamente citados, apresentam uma série de peculiaridades e limitações que impactam sua utilidade e interpretação.

1. Influência distorcida de ações de alto preço

Talvez a peculiaridade mais óbvia seja o impacto desproporcional de ações de alto preço. Em uma metodologia ponderada por preço, uma ação negociada a US$ 500 tem dez vezes mais influência do que uma ação cotada a US$ 50, independentemente de suas respectivas capitalizações de mercado ou importância financeira. Isso significa que movimentos de curto prazo no preço de uma única ação de alto preço podem levar o índice a parecer mais volátil ou otimista/pessimista do que o mercado em geral realmente é.

2. Desdobramentos de ações alteram a composição do índice

Os desdobramentos de ações têm um efeito desproporcional em sistemas ponderados por preço. Quando uma ação de alto preço passa por um desdobramento de 4 para 1, seu preço cai para um quarto do seu valor original.

Apesar da realidade econômica inalterada do valor da empresa, sua ponderação no índice diminui drasticamente. Isso pode levar a representações menos precisas do desempenho geral do mercado.

3. Preço ≠ Valor

Outra preocupação fundamental é que o preço de uma ação não reflete necessariamente seu valor. Os preços das ações são afetados pela quantidade de ações emitidas por uma empresa — mais ações significam um preço unitário menor se a avaliação geral permanecer a mesma. Por exemplo, empresas como a Berkshire Hathaway (que negocia a centenas de milhares de dólares por ação para suas ações Classe A) dominariam injustamente qualquer índice ponderado por preço se incluídas sem desdobramento de classes de ações ou outras medidas atenuantes.

4. Falta de Amplitude de Mercado

Os índices ponderados por preço são normalmente mais focados e de escopo menor. Por exemplo, o DJIA inclui apenas 30 ações, o que limita sua representatividade quando comparado a índices mais amplos como o S&P 500 ou o Wilshire 5000. A base restrita de componentes, combinada com a ponderação desigual, pode deixar de captar tendências importantes do mercado.

5. Metodologia Arbitrária

A metodologia por trás da ponderação por preço às vezes é criticada por ser relativamente arbitrária pelos padrões analíticos atuais. Enquanto a capitalização de mercado captura tanto o preço quanto o tamanho de uma empresa, a ponderação por preço se concentra estritamente no preço da ação, que pode ser influenciado por decisões políticas da empresa, como programas de recompra de ações ou desdobramentos de ações, em vez de métricas de valor fundamental.

6. Apesar das Falhas, Ainda Amplamente Seguido

Apesar dessas desvantagens, índices como o Dow continuam populares entre os meios de comunicação e estão profundamente enraizados na cultura financeira. Parte desse legado deriva de seu papel histórico e visibilidade no acompanhamento do desempenho das ações, especialmente nos Estados Unidos.

Para os investidores, é essencial entender essas peculiaridades ao interpretar o desempenho do índice ou compará-lo a outros benchmarks. Investidores profissionais frequentemente complementam as análises ponderadas por preço com aquelas derivadas de índices ponderados por capitalização ou com ponderação igualitária para uma análise de mercado mais abrangente.

Em resumo, a ponderação por preço é uma abordagem distinta e historicamente significativa, mas os usuários devem estar cientes de seus comportamentos únicos e potenciais distorções ao tomar decisões de investimento ou analisar o comportamento do mercado.