DATA DE VENCIMENTO, ÚLTIMA DATA DE NEGOCIAÇÃO E O QUE ESPERAR NO VENCIMENTO

O que é o vencimento de opções?

O vencimento de opções refere-se à data e hora específicas em que um contrato de opções se torna nulo. Após essa data, o direito de exercer a opção deixa de existir. Todo contrato de opções possui uma data de vencimento claramente definida, que marca o último dia em que o titular pode exercer o direito de comprar ou vender o ativo subjacente.

O processo de vencimento é crucial para a negociação de opções, afetando tanto o valor do contrato quanto as estratégias utilizadas pelos traders. Dependendo do tipo de opção — americana ou europeia — as regras de vencimento podem variar. As opções de estilo americano podem ser exercidas a qualquer momento até a data de vencimento, inclusive. As opções de estilo europeu só podem ser exercidas na própria data de vencimento.

Para opções de ações listadas nos Estados Unidos, o vencimento normalmente ocorre na terceira sexta-feira do mês de vencimento do contrato. Se essa sexta-feira for feriado, o vencimento ocorrerá na quinta-feira anterior.

Para contratos negociados em outras regiões ou em diferentes ativos subjacentes, como índices ou ETFs, calendários separados podem ser aplicados.

O vencimento impacta diretamente o “valor temporal” de uma opção. À medida que a data de vencimento se aproxima, o valor extrínseco do contrato de opções tende a se deteriorar, especialmente nos últimos 30 a 45 dias — um fenômeno conhecido como 'deterioração temporal' ou 'deterioração theta' na precificação de opções.

Compreender o vencimento é fundamental, especialmente para traders que utilizam estratégias dependentes do tempo, como calls cobertas, spreads e puts garantidas em dinheiro. A proximidade do vencimento afeta as decisões sobre rolar posições para frente, fechar contratos antes do vencimento ou permitir que eles expirem naturalmente.

Finalmente, ao atingir o vencimento, é feita uma determinação sobre se o contrato está dentro do dinheiro (ITM), no dinheiro (ATM) ou fora do dinheiro (OTM). Esse resultado impacta se a opção será exercida, expirará sem valor ou será executada automaticamente pela câmara de compensação da bolsa, dependendo do preço de exercício em relação ao valor de mercado do ativo subjacente.

Conceitos-chave

• Data de Vencimento: A data final em que o contrato é válido.
• Estilo Americano vs. Europeu: As regras de exercício dependem do tipo de contrato.
• Decaimento Temporal: As opções perdem valor mais rapidamente perto do vencimento.
• Exercício Automático: Opções "in-the-money" podem ser exercidas automaticamente.

Qual ​​é a data limite para negociação?

A data limite para negociação é o último dia em que você pode comprar ou vender um contrato de opções em aberto antes do seu vencimento. Embora possa ser confundida com a data de vencimento, as duas nem sempre coincidem, principalmente em mercados fora dos EUA ou para opções de índice. É essencial que os traders entendam quando sua capacidade de agir em uma posição termina antes do vencimento.

Para opções de ações listadas nos EUA, a data limite para negociação geralmente coincide com a data de vencimento, que cai na terceira sexta-feira do mês de vencimento. As negociações geralmente podem ser executadas até o fechamento do mercado (normalmente às 16h, horário do leste dos EUA) neste dia. No entanto, existem nuances dependendo da bolsa e do tipo de opção. Por exemplo, opções trimestrais, opções de índice ou opções de futuros podem ter um último dia de negociação diferente — às vezes um ou dois dias antes do vencimento.

Não agir antes da data limite para negociação deixa alternativas limitadas. Se a posição estiver "in-the-money" (dentro do dinheiro) e for mantida até o vencimento sem ser fechada ou exercida, ela poderá ser exercida automaticamente pela corretora. Por outro lado, opções "out- of-the-money" (fora do dinheiro) expirarão sem valor. Para spreads ou estratégias complexas com múltiplas pernas, não fechar ou ajustar uma posição até a última data de negociação pode resultar em exercício inesperado, atribuição ou até mesmo chamadas de margem.

É aconselhável acompanhar o calendário de negociação correto de cada produto de opção. Bolsas como a Chicago Board Options Exchange (CBOE) e plataformas como a Options Clearing Corporation (OCC) publicam cronogramas detalhados, que os traders devem consultar regularmente para evitar erros e otimizar os resultados.

Um erro comum é avaliar mal a liquidez no último dia de negociação. Os traders podem ter mais dificuldade em fechar ou rolar grandes posições se os spreads de compra e venda aumentarem devido à diminuição do interesse, especialmente em opções com baixo volume.

Dicas para o Último Dia de Negociação

• Conheça seu calendário: Revise os vencimentos específicos de cada produto.
• Verifique a liquidez com antecedência: Não espere até a última hora.
• Planeje com antecedência: Considere fechar ou rolar posições dias antes.
• Trabalhe com sua corretora: Use alertas para datas e ações críticas.

O que acontece quando as opções expiram?

Quando um contrato de opções chega ao vencimento, os direitos associados ao contrato cessam, causando um dos vários resultados possíveis, dependendo de seu status — ITM (dentro do dinheiro), ATM (no dinheiro) ou OTM (fora do dinheiro). Entender o que acontece especificamente no vencimento ajuda os investidores a gerenciar riscos, evitar consequências imprevistas e aprimorar suas estratégias de negociação.

Se uma opção estiver dentro do dinheiro no vencimento, ela pode ser exercida. Para uma opção de compra (call), isso significa que o titular pode comprar o ativo subjacente ao preço de exercício mais baixo. Para uma opção de venda (put), o titular pode vender o ativo subjacente ao preço de exercício mais alto. As corretoras podem exercer automaticamente opções ITM, a menos que sejam instruídas de outra forma, especialmente se o benefício for superior a um pequeno limite (geralmente definido como US$ 0,01 dentro do dinheiro).

Se a opção estiver fora do dinheiro ou no dinheiro, ela geralmente expira sem valor. O comprador perde o prêmio pago antecipadamente, enquanto o vendedor retém esse prêmio como lucro. Nenhuma transação ou mudança de propriedade ocorre neste caso. Este processo automático elimina a necessidade de qualquer cancelamento manual.

Para traders com posições de opções em aberto, isso pode resultar em exercício. Se um titular deixar sua opção curta expirar dentro do dinheiro (ITM), ele poderá ser forçado a comprar ou vender ações, levando a um comprometimento de capital significativo ou perdas, caso não sejam previstas. O exercício pode ocorrer mesmo sem aviso prévio, tornando crucial o monitoramento das posições antes do vencimento.

A liquidação no vencimento varia de acordo com a classe de ativos. As opções sobre ações individuais normalmente são liquidadas com a entrega física das ações, enquanto as opções de índice – como o SPX – geralmente são liquidadas em dinheiro, pagando a diferença entre o preço de exercício e o valor do índice sem exigir qualquer troca de títulos.

Também é possível "rolar" uma posição antes do vencimento — ou seja, fechar um contrato e abrir outro com uma data de vencimento posterior. Isso permite que os traders potencialmente estendam sua exposição ao mercado ou ajustem a estratégia sem deixar o contrato expirar e acionar consequências automáticas.

Fatores a serem considerados no vencimento

• Status do contrato: ITM, ATM ou OTM afeta o resultado do vencimento.
• Exercício automático: As políticas da corretora podem acioná-lo.
• Risco de atribuição: Importante para vendedores de opções.
• Liquidação em dinheiro vs. liquidação física: Depende do ativo subjacente.

Para gerenciar o vencimento de forma eficaz, é aconselhável revisar todas as posições em aberto com pelo menos uma semana de antecedência das principais datas de vencimento — principalmente se os contratos estiverem próximos de estarem "in the money" (no dinheiro).